（来源：木鱼ETF）
这两周除了骂之外，市场到底该指望啥？
尾盘跳水，是弱势的一个典型特征。短期活跃资金，发现接力不足就派发，量化反应快抢跑就加速下跌了。港股就相对正常，体现A股目前资金结构很有问题。
尴尬的是，把市场当资金盘的越来越多、当中长期投资舞台的越来越少，怪谁？
上周我们指出，短期能指望的，一靠全球行情共振；二靠大资金护盘。而海外不确定性也强：加息预期反复、美债收益率高企。这种情况下，金融、红利相对占优，我们也撰文多次分析过。
所以市场在等什么？等做多共识回归。
周五科创50、中证1000、500、沪深300等宽基，净申购金额70多亿，但到了尾盘才发力效果弱了不少。而总的看来，护盘之外的中长线资金大体“躺平”，信心不足，把握更不足。
再看融资盘，周五沪市融资盘回落达111亿，创近期新高。
这也是人气不稳的表征，游资量化大散户都把市场当短期资金盘操作，博弈强度显著上升。
这种情况下，指望连涨比较难。
拿厄尔尼诺概念的粮食ETF来说，上周二暴涨之后立即暴跌，在当下就是短线资金控制的短波段行情，尤其低迷的市场流动性放大了量化的力量。
而周五的行情，科技成长之外的主题很多都有资金流入，但很大程度是机构资金减仓科技后回补仓位的行为，总体还是零和甚至负数。而消费一动，量化会反向砸科技成长，本来该跌1%现在就是2%+了。
而持续性其实是有大大的问号的，消费的单日反弹只是机构所谓“再平衡”的体现，并非其有景气逻辑，比如酒看不到景气拐点，短期投机比价值成分高。如果科技获得了美韩科技的强共振，可能直接低开低走，难以持续。
从资金面总结：
1、“再平衡”是机构共识，赛道多元化导致科技成长筹码松动；
2、外部不确定性，进一步导致市场节奏混乱；
3、A股距离下一波资金合力，数据来看尚需时日；
4、量化倒逼各路资金提升博弈强度，节奏继续加快。
现在来看，短期任何高位主题的继续参与难度都不小，活跃资金逢高派发意图明显。就是一周以来看好的金融板块，其实也是一波三折，银行ETF在周三周四都跳水过，能源也明显波动。
所以，如果能管住手，减少交易频率、降低博弈强度，或是大多数人都理性的选择。相对而言，还是金融、蓝筹主题短期共识占优，非科技的低位主题或有更多轮动机会，调整过的、新的行业利好或可试探参与，但派发节奏要快，并非适合普通朋友了。
而对科技成长主题，机构目前很苛刻，已经脚踏“再平衡”想重新杀回去操作难度高。既需看美韩强共振，还要看美债、加息的确定性，适合中长线网格逢低布局，现在位置并不算高。
而周末几件大事关注下，相对重要的有五条：
1、美国非农超预超预期，联储加息升温但懂王全力施压阻止；
2、26年医保谈判周末进行，目前结果不清晰；
3、DeepSeek建最大国产AI芯片集群、国产手机大量采用长鑫存储；
4、美存储芯片大举反弹，美光、海力士等涨超8%
5、财政部将于近期发行3000亿元特别国债，支持8家中央金融企业补充核心一级资本。工商银行拟募资不超过1000亿元用于补充资本。
其实从以上五条来看，科技有利好，但金融似乎更强。而机构深度布局抱团金融，甚至可能已经提前获知财政部输血的利好，金融板块表现或更有持续性。可惜的是，A股由于量化太强，几乎不可能一起涨。
因此，下周不确定性仍然很强，
-- 分组行业动态 --
【海外宏观】
-美国8月非农就业增16.2万人远超预期，失业率持稳，前两月数据累计上修5.5万；市场加大美联储9月加息押注，美债遭抛售美元走强，标普500仍录得周涨幅。
-分析师指出若通胀不弱，美联储9月加息可能性相当大；华泰证券认为除非8月CPI显著放缓，否则联储不加息将难维持公信力。
-特L普正加大力度施压美联储新任主席沃什，阻止9月议息会议加息。总统、副总统、财政部长及高级经济顾问密集发声，部分官员直接要求降息，白宫升级施压规模为近年来罕见。
-美银、花旗就美联储9月加息分歧明显：美银预测8月核心CPI环比涨0.22%、年率升至3.4%，支持9月加息落地；花旗则认为核心通胀将进一步降温，美联储更可能按兵不动，等待通胀数据指引方向。
-日经225指数迎来AI式换血：卡普空、国际电气、JX金属将于10月1日纳入，传统巨头柯尼卡美能达等三只股票遭剔除。
【国内宏观】
-国家气候中心最新监测显示，本次厄尔尼诺因海温偏暖幅度大即将达"超强"级别，预计持续至2027年夏季，将冲击农业、电力、基建、交通等行业，次年夏季长江流域易现洪涝，西北太平洋台风偏少。
-央行召开党委扩大会议，要求实施适度宽松货币政策，高质量推进科技、绿色、普惠、养老、数字金融五篇大文章，稳妥化解重点领域风险。
【机构观点】
-中证协发布数据：150家券商2026年上半年合计实现营业收入3298.10亿元同比增长31.38%，净利润1386.64亿元同比增长23.50%。
-摩根大通维持英伟达增持评级目标价320美元，认为英伟达当前核心问题是供给而非需求，若供应限制解除业务规模可能同比翻倍。
-高盛建议投资者把握近期股价回调机会逢低布局，给予阿里巴巴、Burlington Stores、Ulta Beauty、Aecom、Viking Holdings等5只股票"买入"评级，涵盖中概与美股消费及基建标的。
【海外科技】
-费城半导体指数9月4日大涨3.01%，英伟达、台积电、SK海力士、美光、阿斯麦、闪迪、希捷、西部数据等龙头普遍收涨。
-博通季绩大致符合预期，AI半导体收入同比升221%至167亿美元；管理层预期AI半导体收入2027财年倍增至逾1150亿美元，2028财年再倍增至逾2300亿美元。
-2026年Q2全球半导体设备出货金额同比增长23%达405.3亿美元，环比增长11%，连续第二个季度创纪录，AI基础设施需求驱动产业持续投入。
-特斯拉Cybercab更新未达华尔街预期，股价盘中下跌逾6%，投资者担忧其在美国机器人出租车市场与Waymo的竞争能力。
【国产科技】
-DeepSeek计划在内蒙古建设大型数据中心，部署至少16万颗华为下一代昇腾950DT芯片用于模型推理。若按计划完成，将成为目前已知规模最大的国产AI芯片集群之一，规划功率达吉瓦级。
-麒麟2026实测数据回应3D堆叠芯片散热质疑：晶体管密度提升约55%，相同性能下NPU、GPU功耗分别下降66%和58%，LogicFolding缩短信号传输路径。
-超纯应材表示长江存储产线持续迭代升级将带动半导体设备特殊涂层零部件需求增长，公司具备技术优势有望受益于下游晶圆厂产线扩张。
-中际旭创9月4日回购61.96万股公司A股股份，耗资5.1亿元。
-深圳证券信息公司发布创业板芯片指数，覆盖芯片设计、制造、封测完整产业链；首批8只创业板算力基础ETF集体启动发行。
-全球首款AI智能体手机努比亚NaviX Ultra将搭载长鑫10667Mbps LPDDR5X内存，国产高速率芯片首次量产应用，计划9月登场。
-腾讯持股市值超100亿成燧原科技IPO最大赢家，直接持股19.9493%为第一大外部股东，并通过旗下平台在战略配售中获配174.71万股。
【港股（互联网）】
-港股三大指数集体大涨，恒生指数涨1.74%，国企指数涨2.02%，恒生科技指数涨2.27%；美团涨超5%，百度涨4.8%，小米涨3.6%。
-百度A类普通股及其他53只股份获纳入沪港通下港股通标的证券，调整将于下周一(7日)生效；花旗预计未来2-4个月百度净新增南向资金或达60亿美元。
-南下资金9月4日净卖出港股100.21亿港元，净买入MINIMAX 9.47亿、智谱6.06亿、阿里巴巴1.37亿；净卖出腾讯21.02亿、中芯国际9.03亿。
-MOONSHOT今年计划在香港进行IPO，寻求筹集高达50亿美元资金，美国银行担任总协调人，中金、德意志银行和高盛参与。
【储能/新能源】
-针对当前储能行业产能过剩风险加剧，有关部门近期正全面摸排现有及规划中的产能底数，储能电芯为重点领域；对未开工项目暂缓审批，已备案在建项目不受影响，后续有望动态调整。
【机器人】
-Defiance ETFs推出Defiance China Robotics ETF在纳斯达克上市，是美国首只专门投资中国人形机器人产业生态的ETF。
-天奇股份具身智能机器人产业项目开工，总投资超10亿元，聚焦汽车智能制造与具身智能融合，规划建设汽车装备智能制造基地和机器人研发中心。
【商品】
-8月份中国大宗商品价格指数132.3点环比上涨2.8%、同比上涨18.4%，50种重点监测大宗商品中27种价格环比上涨，乙二醇、柴油、焦煤涨幅居前。
-焦炭第四轮涨价已全面落地，但受炼焦煤价格涨势过快影响焦企仍亏损；本周铁水产量小幅回升，原料刚性需求尚未明显松动。
【有色金属（稀土）】
-国际铜业研究组织数据显示，今年上半年全球铜矿产量年减1.1%，智利Codelco与自由港等主要生产商均出现两位数降幅；摩根士丹利下调今年供应预期。
-世界黄金协会调查显示，过去12个月19%央行提高国内黄金储备比例或多元化配置地点，一年前该数字仅7%。
-8月非农远超预期，现货黄金失守4370美元/盎司日内跌幅2.32%，现货白银跌超3%报64.89美元/盎司；市场观察人士认为中长期支撑逻辑未变。
-全球顶级资管机构在金价回落后重新增持黄金，安联、百达资产管理、富达国际等加仓今年早些时候减持的黄金头寸，预计金价年底前重返每盎司5000美元。
【商业航天】
-我国正式启动国际地月立方星座大科学计划，拟联合多国在地月空间部署卫星群，开展空间环境监测、伽马射线暴探测、月球资源勘探等工作，初步计划2030年完成全部卫星发射部署。
-上海垣信卫星科技发生工商变更，阿里巴巴、上汽集团金控等入股，注册资本增至约24.84亿元；垣信卫星是千帆星座专属建设与运营主体。
【电力电网】
-杰瑞股份控股子公司J&F Power Systems签署燃气轮机发电机组供应合同，首笔采购订单14.65亿美元，计划于2027年分批次交付。
-卧龙电驱2026H1归母净利3.52亿元同比-34.55%，受铜铝稀土等原材料价格高位挤压毛利率；墨西哥基地转产稳步落地，海外收入占比升至41.10%。
【医药医疗】
-2026年国家医保目录现场谈判竞价与商保创新药目录价格协商工作在北京开启，谈判前置沟通新机制落地，664个药品通过形式审查。
- 我国首款AI辅助创新药获批上市。从西湖大学获悉，由西湖大学、西湖实验室、西湖制药有限公司联合研发的创新药——盐酸伊司特韦片日前正式获得国家药品监督管理局附条件批准上市
-2026国谈第二日谈判进程开启，合源生物、远大医药、恒瑞医药、齐鲁制药、礼来、正大天晴、石药集团、赛诺菲、信达生物、诺华等近20家国内外药企代表依次进场，肿瘤药、CAR-T药物谈判成焦点。
-国谈首日中药企业率先谈判，包括康缘药业、华润三九、广誉远（维权）等；下午场信达生物玛仕度肽、辉瑞埃诺格鲁肽等GLP-1降糖药企业集中入场。
-安永吴晓颖表示CRO行业新签订单与在手订单均出现明显改善，部分临床前CRO企业上半年新签订单同比已实现较高增长。
【消费】
-伯恩斯坦指出，第三季度初数据显示中国奢侈品消费明显放缓，7月录得同比下滑12%，打断过去四个季度逐步复苏态势。
-油价上涨致中国东航2026H1录得归母净利润-21.79亿元，Q2亏损扩大；二季度单位座收增幅好于单位客收，关注油价回落需求回升带来弹性。
【金融】
- 财政部将于近期发行3000亿元特别国债，支持8家中央金融企业补充核心一级资本。当日，工商银行、农业银行、进出口银行、中国信保、中国人保、中国人寿集团、中国太平、中国再保等8家中央金融企业分别发布了增资计划
-金融AI加速嵌入上市险企核心业务，五大A股上市险企AI应用从客服、办公等辅助环节向营销、核保、理赔、风控等核心业务流程渗透。
【高端制造】
-克拉克森研究数据显示，2026年上半年新造船订单总额达1330亿美元，二手船买卖交易总额350亿美元，全球新造船交付量正处于强劲增长阶段。
-中国船舶9月4日获资金净流入20.38亿元位列个股资金净流入额第一
-徐工机械推行一稳、一降、四调整体系，从采购、研发、生产多维度全域降本，预计2026年及后续较长时间毛利率将保持逐年增长态势。
-玛莎拉蒂拟与华为、江淮汽车合作，计划将华为鸿蒙智行平台应用于玛莎拉蒂车型，目标2027年底推出首款联合开发量产车，采用双品牌策略。
【游戏传媒】
-世纪华通2026H1归母净利润45.03亿元同比+69.51%，核心产品《Whiteout Survival》表现稳健，SLG出海龙头地位巩固，休闲赛道正突破。
-AI短剧迎来爆发式增长，技术门槛下降致产能扩张，制作价格从每分钟5000元跌至几百元，但定制短剧仍可达每分钟1万-2万元。预计2026年国内AI剧漫剧市场规模超400亿元，同比增速138%。
总的来看，资金数据不支持风险偏好总体提升、主动操作容错率不高，还是要控制一下等形势明朗。
非要看热点机会的话，AI应用（传媒、游戏）、农业等短期活跃品种，调整一下或还有活跃机会，背后的噱头还是比较大的。短期AI医疗、医药受利好刺激，或也有试探的机会。
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