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点赢通配资寿险新共识｜加速稀释“分红险”，对冲同类产品集中度过高风险

　　来源：慧保天下

　　时代浪潮奔涌而过，在行业发展的河床上刻下深刻印记。自2025年起，分红险已然稳居寿险新单市场主导地位。但分红险一路狂飙之下也引发了业界的高度警惕：分红险会不会卖得太多了？分红险可有效降低险企刚性成本，但其价值贡献低、资本占用高的缺点也相当明显，尤其是，对于险企而言，任何业务高度集中都是风险，都需要提高警惕。

　　“慧保天下”也观察到，在分红险热度依旧的同时，已有部分险企悄然转变思路，努力“稀释”分红险占比，加强产品多元化布局，通过杠杆寿险、长护险、固定收益养老年金等保障及确定收益类产品，主动优化业务结构、降低产品集中度。

　　分红险狂飙

　　太保新单期交规模增8倍，新华长险首年保费增12倍

　　2025年，分红险成为寿险新单期交业务的核心增长引擎，不同险企因基数、战略差异，呈现出鲜明分化，其中太保寿险、新华保险、太平人寿表现最为突出，增速与占比领先。

　　翻阅各大险企年报，太保寿险的分红险增速表现非常亮眼，2025年其分红险新单期交规模保费221.56亿元，同比大涨806.9%，整体新单期交中分红险占比过半，个险渠道占比突破61.4%。

图片来源：2025年中国太保年度报告

　　新华保险也堪称分红险赛道“黑马”，全年分红险长险首年保费119.33亿元，2024年这一数据为9.18亿元，同比大增近12倍，四季度期交中分红险占比达77%。（需注意的是，“分红险长险首年保费”与“分红险新单期交保费”并非同一概念，不能直接等同。）

图片来源：东吴证券研报

　　太平人寿则是分红险集中度最高的险企，分红险在长险首年期交保费中占比86.1%，个险渠道接近98%，全年分红险保费同比增长91.7%，战略重心全面向分红险倾斜。

　　相较于三者的爆发式表现，国寿寿险、平安人寿则保持相对稳健的增长节奏。国寿寿险作为行业龙头，首年期交保费达1162.05亿元，其中分红险占比接近50%，个险渠道达60%左右，银保新单同比增长95.7%，其中分红险新单保费占比同比提升约15个百分点。2025年中国平安寿险及健康险板块中，分红险规模保费达918.87亿元，增长41.28%。据中国平安副总经理兼首席财务官付欣在业绩发布会上透露，“2025年，中国平安个险渠道分红险业务占比约30%。”

　　值得关注的是，人保寿险成为头部险企中唯一收缩分红险的主体，2025年分红型寿险保费达161.73亿元，同比下降51.0%，占比仅12.8%，较2024年回落18.3个百分点，转向传统型产品布局。

图片来源：2025年中国人保年度报告

　　不只分红险

　　多元对冲启动，险企主动破解集中度困局

　　当分红险“一险独大”，业务狂飙背后，行业的理性反思已经悄然开始：分红险会不会卖得太多了？

　　在《中小险企开始对分红险“祛魅”：价值贡献低、资本占用高，利差损良药OR股东价值杀手？》一文中，慧保天下曾详细描述各类险企高层对于分红险高速发展之下的担忧，价值贡献低、资本占用高成为分红险最明显的两个问题。

　　如今，伴随分红险在新业务中的占比急剧攀升，业界对于分红险的疑虑仍在增加，一位中小险企一把手一语道破玄机：“不只分红险，任何类型的业务过度集中，对于险企而言，都是风险。”

　　过度集中于单一险种，究竟会带来哪些风险？答案显而易见——分红险高度依赖资本市场表现，一旦市场波动，不仅会影响保单分红、客户预期，还会直接冲击公司利润；而产品结构过于单一，也会让险企的渠道、客户、业务价值均处于高风险敞口，抗风险能力大幅削弱。

　　于是，一场从“狂热追逐”到“理性对冲”的转变，正在行业悄然上演，对于分红险的“祛魅”正从理论推演落实到具体行动之上。

　　可以看到，近期多家险企都已经用实际行动着力推进产品多元化，不再把所有筹码压在分红险上，试图走出一条更均衡、更可持续的发展路径，具备保障杠杆的保障型产品，成为此轮险企发力重点。

　　太保寿险在猛攻分红险、实现规模突破的同时，布局长期护理保险，对冲分红险集中度风险。借助2026年中办、国办《关于加快建立长期护理保险制度的意见》出台的政策东风，太保寿险推出首款年金长护险产品组合——“颐护添年”保障计划，将长护险与养老年金深度绑定，兼顾失能保障与养老现金流。

　　工银安盛人寿、同方全球人寿等险企布局普通型终身寿险（杠杆寿险）等保障型产品，与分红险形成互补。不同于分红险的储蓄导向，杠杆寿主打高杠杆、高保障、利益确定，能为客户提供足额的身价保障与财富传承功能，吸引了一批注重风险转移、不追求短期收益的客群。通过优化产品形态，降低投保门槛、提升保额杠杆，让杠杆寿成为渠道补充产品，分流分红险的集中压力，同时丰富客户选择，优化业务结构。

　　国华人寿、君龙人寿等险企则发力固定收益类养老年金保险，主打“专款专用、稳健增值、终身领取”，同时联动养老社区资源，为客户提供“年金领取+养老服务”的一站式解决方案。这类产品不受资本市场短期波动影响，能为客户锁定长期稳定的养老现金流，既满足了人口老龄化下的养老需求，也开辟了新的增长曲线，降低了对分红险的依赖。

　　人保寿险主力推广传统型两全保险和普通型终身寿险。传统型两全保险最大的优势是交费期短、领取快、利益高度确定，通常3-5年交费，满期即可领取满期金，无需承担投资波动风险；普通型终身寿险回报确定，适配追求稳健现金流、厌恶风险的客群。人保寿险凭借这类产品，在分红险主导的市场中走出差异化路线，凭借明确的利益回报吸引了特定客群，实现了业务的差异化发展。

　　从行业趋势来看，分红险的热度仍不减，但“一险独大”的格局正在被打破。险企的多元对冲动作，不仅是对单一险种风险的规避，更是行业回归理性、走向高质量发展的体现。未来，分红险仍将是寿险市场的主打核心产品，保障型、传承型产品将与分红险协同发展，形成多元均衡的产品体系。对于头部险企而言，多元化产品布局是巩固优势的必然选择；对于中小险企而言，差异化布局、聚焦细分赛道，是突破困境的关键。