双融优配平台多张罚单落地！券商分支机构合规乱象集中曝光，七年私下代客操盘巨亏超9000万

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　　界面新闻记者 | 陈靖

　　9月18日，浙江、湖南两地证监局在同一天密集披露多张券商罚单，覆盖从基层营业部到区域分公司、从投顾业务到代客理财的多个违规类型。

　　湖南证监局披露的罚单，揭开了一起时间跨度长达7年的代客理财案件。

　　处罚决定书显示，中泰证券（600918.SH）从业人员杨文明在2017年10月至2024年3月期间，接受客户谭某委托，通过下达交易指令的方式操作张某名下两个证券账户。其中普通账户累计交易金额1.91亿元，账面亏损182.92万元；信用证券账户累计交易23.38亿元，实际亏损9023.31万元。两个账户合计交易25.3亿元，合计亏损9206.22万元。湖南证监局认为，杨文明的上述行为构成《证券法》所述证券公司从业人员私下接受客户委托买卖证券行为，决定对杨文明给予警告，并处以50万元罚款。

　　这起案件的严重性不仅在于亏损金额之大，更在于其暴露的风控漏洞。时间跨度长达7年，期间账户控制权多次转移；信用账户涉及杠杆交易，亏损被进一步放大；而券商在交易终端信息（IP/MAC地址）异常监测、从业人员行为网格化管理、客户账户权限动态复核等核心风控环节，均未能有效识别和阻止这一长期违规操作。

　　更引发市场关注的是一个巧合：本次被罚的杨文明，与2024年2月被湖南证监局出具警示函的中泰证券湖南分公司时任负责人同名。彼时该分公司及负责人杨文明被指出存在提供利益冲突投资建议、违规推介外部私募、介绍客户获取提成、泄露托管产品未公开信息等多项问题。目前尚无证据证明二者为同一人，但同名且同属中泰证券体系，仍引发市场对人员任职合规性及历史问题延续性的关注。

　　与中泰证券的个人大案不同，浙江证监局当日开出的4张罚单，集中指向券商分支机构的内控失效问题，且呈现明显的“向上穿透”特征。

　　华源证券温州锦绣路营业部被查出三大问题：投资者适当性管理不到位、未对员工投顾服务实施有效合规管理、部分员工销售私募基金存在误导性陈述。监管对该营业部采取责令增加内部合规检查次数的措施，要求3个月内完成整改，2026年10月至2027年9月期间每3个月开展一次内部合规检查并报送报告。营业部负责人刘景峰被责令改正，相关记录记入诚信档案。

　　中国银河证券（601881.SH）台州银座北街营业部的问题更为敏感：投顾业务推广环节留痕记录缺失，部分员工合规展业意识淡薄，甚至不配合现场检查。监管对营业部及负责人伍涛均采取责令改正措施。罚单并未止步于基层网点，因对所辖分支机构合规管理不到位、合规意识不足，银河证券浙江分公司被同步出具警示函，形成网点、负责人、区域分公司“三位一体”的问责结果。

　　有非银分析师告诉界面新闻，从通报结果来看，“不配合现场检查”这一情节尤为值得关注。投顾留痕缺失，意味着监管无法事后还原销售人员向客户推荐了什么；不配合现场检查，则意味着监管主动获取证据的通道也被关闭。业务出错是能力问题，拒绝检查则是态度问题，监管用从业人员监管办法而非单纯业务规章来定性，说明这已不是“活干得糙”，而是该履行的法定义务没有履行。

　　作为沪深两市分支机构数量最多的券商之一，银河证券拥有400多家营业网点，客户总数超过2000万户，注册投资顾问人数在4300名以上。上述分析人士进一步对界面新闻表示，“这样的体量，靠总部合规部门逐一盯防每个网点的每次展业，本就不现实。合规要真正生效，只能嵌入基层日常考核和业务流程。”

　　2026年以来，银河证券分支机构已多次因合规问题被罚。4月15日，子公司银河期货广州营业部因通过佣金返还等方式不正当竞争、经纪业务管控不到位被广东证监局出具警示函；4月20日，长沙韶山北路营业部因客户经理异地展业且不考勤、首发基金销售过度激励被湖南证监局出具警示函。当时公司回应称已督促整改、要求分支机构举一反三。

　　五个月后，台州营业部又因留痕缺失和不配合检查被点名，问题清单中甚至多了“不配合现场检查”这一性质更为严重的情节。罚单对浙江分公司提出的要求中，明确写入“对相关责任人员进行追责问责”。“这不是监管直接点名某位员工，而是把认定谁该担责的任务交回给公司，考验的是内部问责机制能否真正运转。”上述分析人士表示。

　　9月18日披露这批罚单，是近期券商监管“高频次、强穿透、重个人”趋势的一个缩影。

　　在问责链条上，处罚对象已从一线员工逐级上溯至营业部负责人、区域分公司，监管实践中进一步还可延伸至总部管理层，体现‘一案多查、责任连带’的执法逻辑。华源证券案追责到营业部负责人，银河证券案同时追责营业部、负责人和浙江分公司，都是这一逻辑的体现。

　　在违规类型上，案件高度集中于老问题：投资者适当性管理虚化、代客理财屡禁不止、合规留痕形同虚设。这说明部分券商分支机构的合规制度仍停留在文本层面，尚未真正嵌入业务流程与绩效考核体系。

　　业内观察人士指出，部分基层员工在业绩考核压力下重规模轻质量，屡屡触碰合规底线，券商有必要将合规履职表现与绩效考核直接挂钩，使合规要求从“倡导性约束”转变为“硬性考核指标”。南开大学金融学院教授田利辉告诉界面新闻，头部券商分支机构反复出现同类低级违规，根源在于总部层面的合规制度设计虽已相当完备，但制度向一线传导、落地执行的过程中存在明显的结构性断层，“写在纸上”的合规要求，并未真正转化为网点人员的日常行为自觉。

　　中信建投证券非银金融首席分析师赵然认为，当前监管正从业务合规向公司治理纵深延伸，分支机构负责人的兼职行为管理、从业人员的投资行为监控等问题被逐一纳入监管视野，这对券商的总部管控能力提出了更高要求。